智能财经APP获悉，中信证券发布研报称，9月份全球制造业PMI指数自2020年6月以来首次跌破50。其中，美国的PMI指数低于市场预期，亚洲国家则出现明显分化。中国等大多数国家继续繁荣，而整个欧洲继续下滑趋势。呈现出“欧洲衰退，亚洲分化，美国衰落”的特点。该行预计，第四季度欧洲制造业将继续处于收缩区间，短期内难以见底。横向来看，欧元区制造业景气度低于亚洲和新兴国家，新兴国家制造业PMI指数再次回落至阈值(49.4)，经济增长压力也较大。

9月全球制造业PMI指数下滑，门槛以下欧洲经济收缩或陷入衰退。
2022年9月，全球制造业PMI指数从上月的50.3下降0.5个百分点至49.8，这是自2020年6月以来首次滑入收缩区间。综合来看，未来全球经济增长势头可能继续下滑，受能源问题、衰退预期、加息、金融风险、地缘政治等因素影响，四季度读数可能继续下滑。继IMF 7月下调全球经济预期后，经合组织9月维持2022年全球经济增长预期3%不变，并将2023年全球经济增速下调0.6个百分点至2.2%。

分地区来看:亚洲方面，9月亚洲主要国家制造业PMI分化加剧，泰国表现最佳，9月创下55.7的纪录。中国制造业PMI指数从上月的49.4升至50.1；

在欧洲，大部分欧洲国家的PMI指数已经连续三个月低于临界值。德国、英国、意大利、西班牙等主要国家制造业PMI指数持续下滑并徘徊在收缩区域或预示欧洲陷入经济衰退。

在美洲，除了相对强势的美国，加拿大制造业明显遇冷，9月份受货币紧缩和订单下降影响，连续两个月低于阈值。

美国制造业PMI指数继续震荡下滑，明年下半年美国经济可能陷入“实质性衰退”。
9月ISM美国制造业PMI指数从上月的52.8下降1.9个百分点至50.9，低于市场预期的52.4。分项来看，价格分项录得51.7，受能源价格下降和紧缩政策影响，该读数连续7个月下降；新订单意外收缩，显示美国经济短期下行趋势明确(47.1)；就业分项(48.7)超出预期，重回50以下，反映出美国就业市场将因需求下降而继续“降温”。

与此同时，9月美国外贸PMI分项继续震荡下滑，新出口订单连续两个月收缩，或预示美国贸易逆差将扩大。此外，美国可能逐渐进入主动去库存阶段，库存下降的行业数量正在增加。

综合来看，在美联储未来继续加息鹰派的预期下，美国经济边际下行趋势较为确定，未来三个月美国制造业PMI指数可能继续在阈值以上区间震荡回落。

从中长期来看，此轮通胀可能不得不通过经济衰退来缓解，美国经济可能在明年下半年陷入“实质性衰退”。

美股获利或延续下跌趋势铜等工业大宗商品的负面压力并未耗尽。
9月份，受美联储鹰派加息影响，美股和主要大宗商品价格继续承压下跌。该行认为，美国股票的第三季度报告可能会看到更多公司的利润低于预期。目前美股在估值和盈利方面都有压力，很难说。中长期来看，美股走势仍取决于货币政策和美股基本面盈利能力；大宗方面，受经济衰退、预期深化、流动性持续收紧等因素影响，国际铜价随后剧烈波动，叠加美元短期走强、国内需求反弹但海外需求回落等因素。，铜等工业品阶段性价格难掩利空压力。

8月份以来，我国外贸形势承压，四季度出口增速可能放缓。
8月份中国出口增速明显放缓。近期海外市场受能源危机影响，可能在金属化工、机电设备等方面对中国产生一定的出口替代效应。，但短期出口替代效应未必能掩盖出口增速下滑的趋势。在第四季度，中国出口增速的中枢可能会呈现缓慢下降的趋势。

风险因素:美联储紧缩预期变化，美欧经济衰退进展超预期，今冬明春寒冷程度超预期。