黄光裕的“失灵”:中报再亏29亿，356亿短期债务暂缓，国美继续会沉沦？

#净亏29亿,黄光裕只剩首富传奇?#2000年，国美零售在中国市场一鸣惊人，当时股价达到创纪录的1015港元。于是，在国美连续巨亏的10年里，外界猜测这位曾经的中国首富出狱归来，是国美新时代的开始。现在，黄光裕掌舵已经18个月，国美继续沉沦。再过18个月呢？

2000年，国美零售在中国市场一鸣惊人，当时股价达到创纪录的1015港元。于是，在国美连续巨亏的10年里，外界猜测这位曾经的中国首富出狱归来，是国美新时代的开始。但历史不是简单的重复。黄光裕“失灵”，国美继续沉沦。

9月2日，国美零售异军突起。其股价小幅高开后迅速拉升，盘中涨幅超过10%。截至当日收盘，其股价为0.255港元，上涨6.25%，总市值为91.08亿港元。

这个表现真的很抢眼。但近期国美零售股价整体表现低迷，与其业绩密切相关。8月31日，国美零售在港交所发布公告称，今年上半年，公司销售收入约121.09亿元，同比下降53.5%；归母净利润约29.66亿元，去年同期为19.74亿元，亏损大幅增加。

《媒体》注意到，国美2017年至今年上半年零售亏损达222.89亿元。其中，2021年至今年上半年亏损达73.68亿元。这也是黄光裕出狱再次执掌国美零售以来的成绩单。不仅如此。今年上半年，国美零售现金及现金等价物为157.13亿元，但其短期负债高达279.87亿元，其他短期负债为76.44亿元，合计356.31亿元。显然，国美的零售资金链相当紧张。

此前，在停牌30天后的8月19日，国美零售又出大招——从黄光裕手中买下两处房产，一处是国美商城，建筑面积52.46万平方米，另一处是香江九号，建筑面积13.05万平方米。与此同时，国美零售宣布将以垂直模式专注于家用电器和消费电子产品的零售作为公司的主营业务，其他不相关或亏损的业务将被剥离，并逐步减少对真幸福等昂贵业务的投资。

值得一提的是，黄光裕在去年2月回应了他提出的“试图用未来18个月的时间恢复原有市场地位”的目标。他表示要实现“1+1+1”的三年战略发展目标:2023年实现较高利润，达到过去的较高水平，2024年达到历史最好水平，2025年大幅超越历史最好水平。

但敏感的资本市场用脚投票了。在宣布有意收购大股东资产后，国美零售第二天小幅高开，但随后股价掉头向下，当日收报0.232港元，跌幅20%。虽然9月2日股价大涨，但周线图显示，国美零售股价已经呈现单边下跌趋势，没有止跌企稳的迹象。简单来说，再次掌舵国美的黄光裕，无论从资本市场反应，还是2022年的半年成绩单，都没有创造奇迹。这是时间不够，还是这个“国美教父”只是首富传说？

王者不再霸气？

2020年6月24日，黄光裕被假释。一年后的2月16日，他正式出狱，国美零售股价一度达到2.55港元/股的阶段性高点。

黄光裕人生的前40年应该说是无边无际的——他是中国唯一一个在2001年到2011年的10年间三次登上榜首的富豪，也是唯一一个来自商业和服务业的富豪。这位潮汕企业家18岁创业。从电器零售到房地产再到资本大鳄，黄光裕成了很多年轻人心中的天才企业家。41岁入狱，让他更加神秘。

即使入狱后，国美也遇到了很大的困难，支持他的人始终相信，只要黄光裕回归，就是一个新的开始。更神奇的是，每年都有黄光裕出狱的小道消息，国美股价被提振。

最后，黄光裕回归了。然而刚一假释，国美零售就出事了。

2020年6月28日，上海市市场监督管理局公布了2019年上海市空气净化器质量监督抽查结果。抽查显示，18批次产品中有2批次不合格，涉及OZNER浩泽、IRIS品牌。稳定性、机械危险性等不合格项目会给消费者带来意想不到的伤害。购买地点或渠道来自国美在线电子商务有限公司

国家企业信用信息公示系统(上海)数据显示，国美在线因销售不合格产品、违反广告法、入驻商家质量等问题，多次被市场监管部门处罚。如国美在线因销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家、行业、地方标准(仅规定)的产品，于2019年8月14日被上海市嘉定区市场监管局罚款0.6092万元，并没收非法财物。

这还不算完。2021年4月，就在黄光裕正式出狱两个月后，美的集团中国区公函称，因济南国美分公司员工“肢体殴打”，即日起美的系所有品类全面退出国美济南分公司。4月21日，国美发表声明称“公司高度重视此次冲突，正在妥善处理”。

更让人没有想到的是，仅仅5天后，知名白电厂商惠而浦宣布终止与国美的合作。虽然这件事有好几个版本，但不可否认的是，曾经的家电零售之王已经不再霸气。

“三把火”管用吗？

就在美的、惠而浦、国美零售闹得不愉快的前两个月，黄光裕在国美内部讲话中表示，“力争用未来18个月的时间，恢复国美原有的市场地位”。他开始给国美零售“三把火”。2021年1月21日，国美商城正式更名为“真开心”。有意思的是，这种“真正的幸福”曾经被人嘲讽，也在电商界引起了一段时间的热议。

黄光裕在“真幸福”上野心勃勃——国美只是国美未来真幸福APP上的商家。真正的幸福是作为一个平台存在的，不能用国美的老字号。然而，“真正的幸福”这个词据说包含三层含义:货真价实、交货快捷、消费者幸福。被认为体现了国美的定位调整，是黄光裕借助电商巨头找到的差异化路径。

真正的幸福，特点是“一抢、二打、三早”，“抢”就是秒杀、限时、限购；“拼”就是邀请好友加入一个群享受优惠；“ZAO”是指直播、游戏和其他娱乐互动。看似新奇，但百亿补贴、限时秒杀、团购都是拼多多的老玩法；放眼行业，直播投放早已从电商平台延伸到长视频、短视频领域，真正快乐的直播入口依然坚守在app上。

你是不是有点头晕？

简单来说，真幸福就是一个整合了小红书(社交)、Tik Tok(短视频)、淘宝(平台)、JD.COM(自营)等平台特点的平台。是一个“社交+商业+分享”的国美生态圈。然而，“大杂烩”的“真正的快乐”并没有给黄光裕带来多少快乐。2021年，《真正的幸福》年访问量4.4亿，活跃买家1683万。这与JD.COM的5.7亿活跃买家和拼多多的8.69亿活跃买家不是一个数量级。

同时，2021年4月，国美还推出了“穿衣家”APP，将尝试用VR、AR等技术挖掘万亿家装市场。三年内，“打扮”将达到5000亿GMV，最终目标是占据家装市场的30%。然而，这款有望“重建国家”的APP似乎并没有达到预期。反而被曝出大规模裁员，拖欠工资，还有一个新名词“装修未完成”。

第三把“火”在市场上并没有太大的反应。自2021年8月12日“打折打折”APP用户试用版发布以来，继承了国美价格战基因的“打折打折”仅在当年的“双十一”开始了大规模的优惠活动，但关注度较低。

在这样的情况下，国美零售的处境可想而知。

以黄光裕出狱时国美零售股价最高点计算，截至2022年4月26日，一年多时间暴跌87%。持股58.68%的黄光裕也损失了437亿港元。

更糟糕的是，7月30日，Caixin.com报道称，国美多个部门陷入裁员困境，裁员涉及3C、家电等多个部门，“变相降薪”也在员工中引发不小争议。不得不提的是，2022年，黄光裕开始套现。1月24日，黄光裕和杜鹃分别减持国美零售3000万股，套现共计4000万港元。4月1日，黄光裕再次以每股0.55港元的均价减持4亿股国美零售股，套现2.2亿港元。

让部分投资者感到疑惑的是，国美零售的实际控制人黄光裕和杜鹃在减持实施前，并未进行任何信息披露和提示。回到黄光裕未来领导国美零售的路径——公司将以垂直模式，专注于以家电和消费电子产品零售为主营业务。

平心而论，家电零售虽然是黄光裕熟悉并出名的老领域，但这个赛道的游戏规则已经改变，国美确实很难冲出去。比如前段时间格力与其成功的基础河北总经销分手，董明珠投注直播就是一个很好的案例。而且线上的价格优势基本上让门店很难与之竞争，同步在线会遇到阿里、JD.COM、拼多多这样的强劲对手。

最重要的是，黄光裕和国美零售都不具备互联网基因。就像他的老对手苏宁一样，玩线上不是谁想玩，谁有钱就能玩。

一位网友说，“国美的成功是房地产在城市化下的附带成功。房子不好卖的时候，家电自然也不好卖。网络更好卖的时候，谁愿意去实体店接受套路？说到底，黄只是一个时代的成就，而不是因为他独特的商业能力。国美曾经错过了电商，现在又错过了直播营销，说明国美不是营销模式的引领者，说明营销创新意识不够。”

这话可能不那么准确，但也在一定程度上指出了国美乃至家电零售行业存在的共性问题。对于黄光裕来说，18个月对他来说可能真的太短了，但是再18个月呢？