俄罗斯卢布上演“惊天大逆转”：对美元飙升200%，是如何做到？

暴跌50%左右，反弹近200%。今年以来，俄罗斯卢布对美元一直处于“V”型过山车。

从3月份全球表现最差的货币到最近全球表现最好的货币，俄罗斯卢布只用了两个多月。这样的“惊天大逆转”是怎么来的？

卢布没有被压低。

自俄乌冲突以来，俄罗斯遭受了西方国家的多轮经济制裁，如将俄罗斯踢出SWIFT，对俄罗斯进出口产品实施各种禁令等。

受此影响，俄罗斯卢布走上“下行之路”，3月7日跌至今年最低点:1卢布兑换0.0064美元，不到1美分，较冲突前下跌50%。

紧接着，俄罗斯卢布上演惊天大逆转，不仅收复失地，还一路走高。

5月24日，最高汇率1卢布兑0.018美元，较此前最低点上涨近200%，较年初涨幅超过35%。进入6月后，汇率基本稳定在1卢布兑0.016美元左右。

彭博评论道:“卢布是今年全球表现最好的货币。”

美国商业内幕网站6月2日报道，俄罗斯今年的油气出口收入可能达到2850亿美元，即每天可以从油气中赚取8亿美元，比去年增长20%。

《卫报》发表评论文章称，俄罗斯正在赢得西方发动的经济战。西方的一系列制裁非但没有压垮俄罗斯经济，反而推高了能源价格，加剧了西方国家的通胀，并使卢布汇率走强。

政府采取措施稳定汇率。

是什么推动卢布触底反弹？

华兴证券(香港)首席经济学家、首席策略师庞云对中新社记者表示，这是直通车。主观上，俄罗斯在贸易结算和债务偿还、资本管制、建立自己可控的支付体系等方面的一系列组合拳抵消了卢布的短期贬值压力。

庞义解释说，首先，俄罗斯要求与俄罗斯进行天然气贸易的“不友好”国家和地区在俄罗斯银行开设卢布账户，并对天然气贸易进行结算，否则俄罗斯将视其为违约。

“这一卢布结算令目前已迫使20多家欧洲公司用卢布购买俄罗斯天然气，在需求端支撑了卢布汇率。考虑到今冬天然气储备需求增加，卢布汇率有望在需求端获得更大支撑。”庞云表示，俄罗斯还允许企业和个人用卢布偿还“不友好”国家和地区的债务，既维护了国际信用，也部分抵消了卢布的贬值压力。

其次，俄罗斯央行紧急大幅加息以平滑市场波动，提高卢布的储蓄意愿，减少储户挤兑和抛售卢布变相购买外币的动机。

再次，俄罗斯采取了一揽子临时资本管制措施，如限制居民从外币银行账户提取多余外币或将资金汇往外国银行账户，限制外国客户提取特定外币或出售卢布资产，要求油气出口商出售80%的外汇收入并买入卢布，以稳定卢布汇率。

他还提到，俄罗斯的NSPK国家支付系统和Mir支付卡在一定程度上避免了国际支付巨头撤出俄罗斯和SWIFT网络从俄罗斯移除带来的不便，保证了俄罗斯国内银行交易的正常运行。

客观而言，庞云表示，国际上对俄罗斯油气、农产品、原材料等商品的强劲需求给俄罗斯带来了贸易顺差，国际市场不断修正对能源价格的预期，进一步支撑了卢布汇率反弹飙升的“V”型走势，削弱了西方制裁俄罗斯的效果。

未来卢布会怎么走？

CICC首席经济学家彭文生认为，卢布逆市升值的根本原因是在实物资产越来越重要的背景下，俄作为重要能源生产国和出口国的地位。俄罗斯最近的经验表明，在逆全球化和去金融化的背景下，实物资产的重要性会增加，商品对一国货币的支撑作用会增加。

也有分析认为，上半年卢布的表现得益于俄罗斯能源武器的战略支持。下半年，随着国际粮食需求的上升，卢布将有新的“后盾”。

“短期内卢布汇率的强劲走势表明，俄罗斯的金融和经济形势整体上仍相对稳定。但必须注意的是，卢布汇率中长期仍不确定。”庞伟说。

他举例说，上述不确定性关系到俄乌冲突的强度、规模、谈判结果等方面，关系到欧盟等西方经济体调整能源结构、摆脱对俄罗斯能源依赖的计划的实施和转化速度，关系到俄罗斯、西方国家乃至全球金融市场运行和经济复苏的前景。除了美元和黄金，卢布急需在中长期找到一个稳定实用的价值锚和衡量标准。与一篮子货币或“石油和天然气卢布”挂钩都是未来可能的选择。